文 | 新浪财经 徐苑蕾
近日，美吉姆发布公告称，董事长马红英已经失联，公司通过电话、微信等方式，均无法与其取得联系。
新浪财经走访了美吉姆原广州总店，该门店已经经营13年，但在半年前以“未能与物业达成经营共识”为由关停。
但一位物业人士否认了上述传闻，称该门店每个月租金和物业费需15万元，租约每5年续签一次，“门店租期还有2年，应该是资金链紧张才突然关掉。”
在现场，新浪财经看到门店大门紧锁，人去楼空，1400平米的教室里各种教具已经彻底搬空，仅剩下少量难以搬运的桌椅以及满地的垃圾。而由于该门店场地面积较大，且需要整层整租，因此虽然已经丢空半年，仍未有新的租户入驻。
美吉姆凭借加盟为主的经营模式，疫情开始前一度赚得盆满钵满。不过随着早教市场需求的急剧下降，不少加盟店顶不住高昂的成本支出而不再续约，从而导致美吉姆业绩断崖式下滑，自2020年起至今已经亏损超过12亿元，去年以及今年前三季度经营活动现金流净额均为负值。
而截至9月30日，美吉姆签约早教中心数量较去年同期净减少149家。此前财报显示，2022年底公司在中国的早教中心共479家，2023年6月底已减少至407家。
“关店潮”越演越烈，上万学费打水漂？
今年以来，全国各地爆出大量美吉姆门店关闭的消息，不少学生家长反映出现退费困难、强制转课等情况，甚至有家长怀疑商家已经“卷款跑路”。在黑猫投诉[投诉入口]平台上，与美吉姆相关的投诉累计近1100宗，其中主要集中在“拒不退款”的问题上。
财报数据显示，2019年—2021年，美吉姆签约早教中心的数量分别为524家、545家、562家。然而到了2022年，美吉姆签约早教中心数量为479家，一年减少83家；截至2023年上半年仅剩下407家，也就是说半年内关停了72家。
（美吉姆原广州总店 新浪财经摄）
对于“关店潮”一事，今年8月美吉姆曾发布声明称，原因在于整体宏观经济恢复不及预期和行业环境等因素的影响。一位美吉姆员工表示，目前美吉姆的门店基本是加盟店。在一些城市，绝大多数美吉姆的门店背后其实都是同一个加盟商。为了减少现金流的压力，加盟商权衡不同门店的效益后做出了并店、闭店的决定。
事实上，早教行业的投入确实高昂。在探访美吉姆原广州总店的时候，一位物业人士告诉新浪财经，该门店所租赁的物业面积约1400平方米，每平方米租金为100元，此外还有物业费、水电费等，一个月固定成本至少15万元。该门店在广州已经经营了13年，但在今年6月却突然以“未能与物业达成经营共识”为由关店。
（美吉姆原广州总店 新浪财经摄）
在“关店潮”的背景下，不少家长都遭受了“跑路之痛”。据新浪财经了解，大部分情况下，家长只能选择转课，即将未使用的课时转至同城的另一家美吉姆门店，而仅有个别家长在力争下实现退款，不过也仅能退学费的三至五成。
除了家长外，部分美吉姆的员工也加入了维权的队伍。一位家长告诉新浪财经，自己就曾看到有离职员工身上挂着“美吉姆还我工资”的牌子上门讨薪。根据媒体报道，2022年10月以来，有美吉姆门店就开始推迟发放员工工资，或者仅发放部分工资。
业绩“变脸”4年亏损超12亿
美吉姆是源自美国的早教品牌，主要面向0-6岁儿童提供培训课程。2014年，清华毕业、曾在世界500强工作的刘俊君等人，以150万美元取得了美吉姆在亚洲地区永久、免费独家授权。
2016年底，“中植系”通过旗下珠海融诚入主三垒股份（美吉姆的前身）。获得控股权后，“中植系”开始筹谋三垒股份的彻底转型，2018年以33亿元、近38倍溢价收购了刘俊君等人的天津美杰姆100%股权，从而将美吉姆品牌的独家授权收入囊中。
在早教市场，美吉姆属于头部品牌，学费相对也较高，而如果学员一次性购买的课时越多，每节课的单价就会越便宜。新浪财经从广州一家美吉姆门店获取的价格表显示，包含96节课时的课包总价近2.6万元，一节课平均单价为270元；包含240节课时的课包总价近5万元，一节课平均单价为207元。
2018年，美吉姆登陆A股，凭借天津美杰姆以加盟为主、直营为辅的经营策略，单单是加盟商支付的初始授权费、持续授权费及产品销售收入等，就已经让美吉姆赚得盆满钵满。2019年，完成收购的美吉姆驶入快车道，迎来上市后最高光的时刻，全年实现收入6.3亿元，同比大增137%，归母净利润1.2亿元，同比增长280%。
不过，2020年美吉姆业绩却出现“大变脸”，全年归母净利润巨亏4.8亿元，远超此前多年的净利润之和。“变脸”的背后一方面是受到新冠疫情影响，门店停课时间增加，早教市场需求急剧下降，当年美吉姆仅实现营收3.56亿元，同比大降超过40%。
另一方面，2017年和2018年，三垒股份通过并购楷德教育和天津美杰姆，分别形成2.89亿元和17.97亿元，2020年，由于业绩未达预期，楷德教育和天津美杰姆分别计提商誉减值2.37亿元和3.92亿元，合计金额为6.29亿元。
此后美吉姆便一直处于亏损状态，至今已经连续亏损了近4年。2022年，美吉姆营收1.54亿元，同比减少54.26%，归母净利润为-4.4亿元，2021年同期为-1.98亿元。今年前三季度，美吉姆的业绩继续下跌，营收为1亿元，同比下降21.42%，归母净利润为-1.53亿元，去年同期为-0.8亿元，经营活动现金流净额为-6389万元。
董事长失联 刚陷公司内斗风波
“市场经济的事就让市场经济来解决，这对所有的投资人来说都是生意。”今年7月，有媒体问及如何处理加盟商跑路问题时，美吉姆董事长马红英曾如此回应。不过近日，美吉姆发布公告称，董事长马红英已经失联，公司通过电话、微信等方式，均无法与其取得联系。
这一消息受到资本市场高度关注。根据公开资料，马红英为中植企业集团财务总监、横琴人寿保险董事。2022年，“中植系”委派马红英出任美吉姆董事长。截至目前，“中植系”旗下的珠海融诚持有美吉姆2.48亿股，占比30.18%，刘俊君等天津美杰姆创始团队合计持有5762.81万股股份，占比7.01%。
而就在美吉姆发布失联公告前几天，11月25日晚间，北京市公安局朝阳分局发布情况通报，近期北京市公安局朝阳分局依法对“中植系”所属财富公司涉嫌违法犯罪立案侦查。“中植系”是国内最大的资产管理公司之一，因过度扩张导致资金链紧张，近年来陷入负债困境。
值得一提的是，11月初，“中植系”、马红英才与刘俊君等上演了一场互相罢免董事的戏码：“中植系”向股东大会提交提案，试图罢免总经理刘俊君的董事职位，同时提名现任美吉姆法务总监金辉接任。
罢免议案很快迎来刘俊君等人的反击。其提议将调整现任董事长马红英董事席位，以及选举何毅为非独立董事。最终，“中植系”阶段性获胜，罢免了刘俊君的董事席位，刘俊君等提交的议案均未获通过。但随着马红英的失联，美吉姆董事会的内斗或许会再生变数。
其实，控股股东与创始团队的矛盾由来已久。如前文所述，2020年由于疫情的影响，天津美杰姆未能完成业绩承诺。关于业绩补偿一事，双方对于是否适用疫情不可抗力因素各执一词，并闹上了法庭。今年3月，该仲裁已开庭，目前双方都在等待仲裁裁决。
多把“达摩克利斯之剑”高悬，“早教第一股”失掉光环，美吉姆的未来该何去何从？