每经记者 任 飞 每经编辑 肖芮冬
7月14日，首份新能源主题基金国投瑞银新能源公布今年二季报，与诸多同类产品一样，呈现季内净值下跌态势。不过，基金经理仍围绕新能源车产业链进行加仓，并指出行业供需改善持续向好，看好中长期发展。
数据来源：记者整理视觉中国图杨靖制图
近期，《每日经济新闻》记者在跟相关车企渠道人士了解情况时发现，头部车企中，已经存在依靠渠道压货来提升销量的情况，作为新能源车产业链的下游，车企能否持续对库存进行去化保持较快增长，是影响市场对产业链未来增长信心的关键。
个股季内收益表现一般
7月14日，国投瑞银新能源混合公布今年二季报。从主题来看，这是首发二季报的基金中第一只新能源主题产品，回顾季度内，新能源行情多次反弹未果，市场也对公募接下来的打法和研判十分关注。
首先从业绩来看，二季度内，国投瑞银新能源混合A份额、C份额均出现净值下跌，前者跌4.80%，后者跌4.89%，由于行业整体表现一般，净值增长率领先业绩比较基准。重仓股配置的品种未见明显变化，在持仓数量上较前一季度有明显增长。
Wind数据统计显示，该基金前十大重仓股中，包括宁德时代、永兴材料等均较前一期季报持仓增加50%以上，同时还新进璞泰来、科达利两只个股。个股季内收益表现一般，前五大重仓股多为上涨2%以上，后五大重仓股则多为跌超10%。
《每日经济新闻》记者发现，事实上，在本轮AI行情推动下，新能源投资的资金匮乏是市场偏弱的一大因素。除此之外，从宏观来看，新能源行业也多见产能去化的现实要求，尤其是下游整车环节，去化的改变影响着市场对投资预期的改善。
国投瑞银新能源混合基金经理施成在二季报中指出，关于新能源车，销量、库存、价格、预期都到了一个比较极限的状态，已经处于衰退的末期。随着需求恢复，未来2~3年都会持续向好。
在他看来，TMT行业也是与新能源高度关联的行业，汽车智能化和机器人是做好差异化竞争的关键。对以新能源为代表的业绩成长行业，其看好2023~2025年能够兑现成长的公司。
下游车企能否持续发力
从目前可见的新能源主题基金来看，重仓的标的多为新能源车产业链，无论是上游资源如锂矿，中游电池再到下游整车，细分行业内的龙头企业频频出现在一众所谓新能源主题基金中，而其他风光电则较少涉及。
需要指出的是，由于行业供需失衡，新能源车产业链中的下游整车车企频频出现库存挤压的问题，这不仅使得市场产品屡现价格战，也使得一些上游企业为此前已扩充的产能而犯愁，能否通过下游车企持续发力，带动整个产业链继续高速发展是关键。
中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，今年前5个月，我国动力电池累计装车量为119.2GWh，累计同比增长43.5%。动力电池累计产量为233.5GWh，累计同比增长34.7%。对比来看，今年前5个月动力电池的产量接近装车量的二倍，动力电池产量远高于需求。
此外，车企当中，虽然此前有头部车企官宣6月整车销售数据大幅领先同业，但据《每日经济新闻》记者了解，这与车企在渠道压货有很大关系。有渠道人士在同记者微信交流时坦言，公司在全国范围内继续扩充销售店面，与此同时，每家4S店里都有200~300多辆车，而往年最多也就几十辆。
值得注意的是，4S库存也是需要提前打款给厂商的，这意味着车企的实际销售数据中，或有相当大的比重并没有实际到达消费者手中，而是在渠道端压货。如此一来，车企的库存有所消化，但市场的供需错配是否已得到根本改变仍难定论。
7月以来，新能源及新能源车指数继续下跌。Wind统计显示，截至7月14日，前者下跌1.17%，后者下跌1.04%。
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