3月22日，中国恒大（3333.HK）发布公告，恒大与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款：恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。尽管有声音表示此举意味着恒大重组迈入了关键一步，但境内债务量巨大、境外债务复杂，加之汽车、物业板块增量有限，恒大重生之路依然漫漫。
境外债：设置重组专用户
根据重组方案，恒大设立了一个重组专用账户，为境外重组和所有境外债权人的利益持有若干境外资产处置的净收益。除其他事项之外，重组专用账户的安排规定只能根据该安排的条款为有限的目的从账户提取资金，例如支付恒大的境外重组费用和若干规定类型的境外运营成本。
根据条款清单，恒大预计在不迟于2023年3月31日（或与债权人特别小组达成合意的其他日期）就恒大协议安排、景程协议安排和天基协议安排中的每项协议安排与持有现有恒大票据或现有景程票据的（按所适用的）债权人特别小组达成合意并签订一份或多份重组支持协议。
物业板块：中国恒大持有部分存入专用账户 受质押约束
22日披露的重组方案、同样对恒大旗下物业、汽车两大平台在债务重组中扮演的角色、可能的“命运”予以交代。
按恒大条款清单的构想，恒大物业集团有限公司于香港联合交易所有限公司（“联交所”）上市，其股份（“恒大物业股份”），由中国恒大持有的合计：约24.94亿股的恒大物业股份，相当于截至恒大条款清单日期的已发行恒大物业股份总数的约23.1%；以及约7.49亿股的恒大物业股份，相当于截至恒大条款清单日期已发行恒大物业股份总数的约6.9%。
按照重组方案，上述持有股份，应存入证券账户并质押以分别为相应挂钩票据提供担保。
中国恒大同时提示，受恒大物业股份账户质押约束的恒大物业股份，可以在恒大条款清单中规定的某些条件下会被释放以出售给战略投资者。
此外，恒大将发行强制可交换债券，可交换约为23.32亿股的恒大物业股份（占截至恒大条款清单日期已发行恒大物业股份总数的约21.57%），这些恒大物业股份应存入质押的证券账户。
新能源车：将发行强制可转债 存入质押账户
新能源汽车方面，按恒大条款清单的构想，中国恒大新能源汽车集团有限公司于联交所上市，其股份（“恒大新能源汽车股份”），由中国恒大持有的合计：约17.5亿股的恒大新能源汽车股份，相当于截至恒大条款清单日期的已发行恒大新能源汽车股份总数的约16.1%；以及约15.04亿股的恒大新能源汽车股份，相当于截至恒大条款清单日期的已发行恒大新能源汽车股份总数的约13.9%。
按照重组方案，上述持有股份，应存入证券账户并质押以分别为相应挂钩票据提供担保。
中国恒大同时提示，在恒大新能源汽车托管账户下持有的恒大新能源汽车股份，可以在恒大条款清单中规定的某些条件下会被解除托管以出售给战略投资者。
此外，恒大将发行强制可交换债券，可交换为约30.95亿股的恒大新能源汽车股份（占截至恒大条款清单日期已发行恒大新能源汽车股份总数的约28.54%），这些恒大新能源汽车股份应存入质押的证券账户。
境内债：9支公司债延期 商承逾期超3000亿 有息负债逾期超2000亿
中国恒大在披露境外债重组进展的同时，也披露了境内债处理的进度。
境内层面，中国恒大方面表示，希望可以通过完成拟议重组来为恢复运营提供必要条件，带动境内债权人与本集团达成和解，进而恢复有序运营，并逐步产生偿债现金流。
公告披露，2022年以来，该集团先后完成9支境内公司债券本金和/或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额人民币535亿元，利息人民币37.03亿元。
同时，该集团境内债务逾期规模较大，于2022年12月31日境内有息负债逾期金额达到约人民币2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到约人民币3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约人民币1573亿元，并且部分境内债权人也就此对本集团采取了法律行动。
北京商报记者 王寅浩