2021年7月8日，从空中俯瞰建设中的铁路杭州西站交通枢纽。图片来源：人民视觉
国家统计局周五公布数据显示，1-8月，全国固定资产投资同比增长3.2%，增幅较1-7月回落0.2个百分点。8月，社会消费品零售总额同比增长4.6%，增幅比7月扩大2.1个百分点，规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点。
数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，1-8月，固定资产投资同比增长3.5%。8月，社会消费品零售总额同比增长3.9%，工业增加值增长4.0%。
国家统计局在新闻稿中称，总的来看，8月份，主要指标边际改善，国民经济恢复向好，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多。但也要看到，外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，经济恢复向好基础仍需巩固。
经济学人智库高级分析师徐天辰表示，8月中国经济呈现温和扩张之势，主要得益于内需复苏，服务业消费旺盛以及出口初现触底迹象。从财政、货币和行业政策来看，支持力度开始加大，对经济起到了适度呵护作用。
制造业投资增速年内首次回升
1-8月，制造业投资同比增长5.9%，增速较1-7月加快0.2个百分点，为今年以来首次回升。
东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，前期企业中长期贷款大幅增加，政策面积极推动制造业转型升级，加之近期国内工业品出厂价格（PPI）通缩势头正在明显缓解，这些因素对制造业投资形成利好。
徐天辰补充道，在竞争加剧的局面下，企业抢占增量和存量市场的动机是支撑制造业投资的一大动力，这可能会在短期内导致企业忽视利润下降、PPI衰退造成的压力，选择逆势扩产。
不过，分析师普遍表示，短期内制造业投资增速进一步上升的空间有限。
王青指出，由于出口在四季度可能持续处于负增长，以民间投资为主的制造业投资信心有可能受到一定影响。另外，受PPI通缩的拖累，多数制造业行业利润还会处于同比负增长状态，这也会对制造业投资带来不利影响。
财信国际经济研究院副院长伍超明也表示，受益于政策和金融支持，未来高技术和设备更新改造投资高增长具有一定可持续性，不过外需回落压力较大，加上去年同期高基数的影响，接下来几个月制造业投资可能会面临一定的下行压力。
基建增速继续回落
1-8月，基础设施投资同比增长6.4%，涨幅较前7个月回落0.4个百分点。
徐天辰表示，当前GDP增速保“5”仍存在一定压力，确保达成年初制定的目标需要加快财政支出、特别是基建投资的节奏，但目前化债优先级较高，专项债拉动投资的模式也日益引起一些争议，因此稳投资力度可能会相对谨慎，不会过度刺激。
8月以来，专项债发行明显提速。根据Wind数据，1-8月，地方政府新增专项债券发行30917亿元，占全年新增额度的81.4%。其中，8月发行量为5946亿元。财政部此前公布数据显示，7月新增专项债发行额仅为1963亿元。
根据财政部的安排，今年新增专项债力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。
王青表示，这意味着9月专项债发行量会继续上升，银行配套资金也会大规模跟进，基建投资增速有可能会出现回升，成为对冲房地产投资下滑，推动经济复苏动能转强的一个重要发力点。
房地产投资跌幅扩大
1-8月份，全国房地产开发投资同比下滑8.8%，跌幅比1-7月扩大0.3个百分点。
分析师指出，虽然金融监管部门在8月底对住房信贷政策作出调整，政策刺激对市场有一定的提振作用，但由于疫情三年家庭资产负债表受损严重，扭转预期需要一定时间，因此，房地产市场的恢复时间可能较为漫长，短期内开发投资下行压力依然较大。
国家统计局数据显示，1-8月，房屋新开工面积同比下降24.4%，降幅较前7个月收窄0.1个百分点；商品房销售面积同比下降7.1%，降幅较前7个月扩大0.6个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降12.9%，降幅较1-7月扩大1.7个百分点。
面对楼市的疲软，政策层面不断释放积极信号。8月31日，央行、国家金融监管局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，通知涉及三点，一是调低首套房商业性个贷最低首付款比例至不低于20%、二套房不低于30%。二是二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加60个基点，下调为不低于LPR加20个基点。三是支持鼓励银行与借款人协商调整存量首套房贷款利率。
上述措施公布一周之前，住房和城乡建设部等三部门联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。随后，广州、深圳、上海、北京四大一线城市陆续宣布“认房不认贷”政策落地。
王青表示，上述政策不会是本轮支持楼市措施的终点，后续视楼市及整体宏观经济走向，房地产支持政策还有加码空间，如减免居民购房环节税费、进一步下调新发放房贷利率、各地在“因城施策”原则下进一步放松限购、提供购房补贴等等。
消费增速小幅反弹
8月，社会消费品零售表现较为亮眼。按消费类型分，商品零售同比增长3.7%，比7月加快2.7个百分点；餐饮收入同比增长12.4%，比7月回落3.4个百分点。
从主要商品来看，8月，汽车类消费品零售额同比增长1.1%，增速比上月加快2.6个百分点，家用电器和音像器材类消费品零售额同比下降2.9%，降幅比上月收窄2.6个百分点。
7月25日，全国消费促进工作年中推进会在京召开。会议强调，提振汽车、家居等大宗消费，推动服务消费提质扩容，改善消费条件，创新消费场景，更好发挥消费拉动经济增长的基础性作用。随后，各地方政府陆续出台了一系列相关措施。
伍超明表示，促消费是当前恢复和扩大内需的关键所在，后续要通过聚焦改善低收入群体就业和加大转移支付等方式，增强这一人群的消费意愿。
徐天辰表示，今年以来消费复苏力度尚可，但消费者信心远低于疫情前、甚至是2021年水平，信心不足、观望情绪弥漫抑制了消费的进一步好转。除了兑现提高居民收入、促内需的承诺，加快改革步伐、提振企业信心，也是一个关键的促消费“杠杆”。
工业生产温和改善
随着工业企业库存持续去化，加上宏观政策持续加力显效，8月，工业增加值同比增速有所改善。
分行业看，41大类行业中23个行业增加值保持同比增长。其中，汽车制造业同比增长9.9%，增速比上月加快3.7个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长5.8%，增速比上月加快5.1个百分点；食品制造业同比增长2.5%，比上月加快2.5个百分点。
此外，国家统计局数据显示，8月份，工业企业产品销售率为97.4%，同比下降0.7个百分点，但依然保持在较高水平。
徐天辰表示，预计后续工业生产大概率维持弱回升的态势，原因有三。一是，企业开始从去库存向补库存转变；二是，全球电子半导体周期有磨底回升迹象，这将提振相关产业链；三是，近期政策加力将适度提升工业品需求。
伍超明也称，随着工业企业库存持续去化，加上宏观政策持续加力显效，一定程度上有利于增强工业企业的生产积极性。不过，基建等终端投资需求后续可能回落，外需方面也面临较大不确定性，工业增加值后续修复力度不宜高估。