矗立在我国吉林省东南部中朝两国交界处的长白山，是一座多次喷发的中心式复合火山。火山喷出的炽热岩浆冷却后堆积在火山口周围，形成一个圆锥状的高大火山锥体。锥体中央的喷火口，形如深盆，积水成湖，即闻名遐迩的火山口湖——长白山天池。
然而，1962年8月，在有人用望远镜发现天池水面有两个怪物在互相追逐游动。
1980年8月21～23日，人们再次目睹了水怪。21日早晨，作家雷加等6人在火山锥体和天文峰中间的宽阔地带发现天池中间有喇叭形的阔大划水线，其尖端有时露出盆大的黑点，形似头部，有时又露出拖长的梭状形体，好似动物的背部。
9点多钟，目击者们又一次见到三四条拖长的划水线，每条至少有100米长，这样的划水线，如果没有快艇的速度是不会形成的。翌日早晨，五六只“水怪”又突然出现在湖面上，约40分钟后才相继潜入水中。23日，5只怪兽又出现在距目击者40多米的水面，这回人们清楚地看到，怪兽头大如牛，1米多长的脖子和部分前胸露出水面。水怪有黑褐色的毛，颈底有一白底环带，宽约5～7厘米，圆形眼睛，大小似乒乓球。惊慌的目击者边喊边开枪，可惜都未击中，怪兽潜水而逃。
此后，人们又分别在1981年6月17日和9月2日再次目睹了怪兽。《新观察》的记者还拍下了我国唯一的一张天池怪兽照片，证明怪兽确实存在。
然而，对天池水怪持否定态度的人认为：天池形成的时间并不长，最后一次喷发（1702）距今只有279年，是不可能有中生代动物存活的，况且池中缺少大型动物赖以生存的必要的食物链，无法解释此类大动物的食物来源。
1981年7月21日，朝鲜科学考察团在池中发现一只怪兽，他们依据观察和摄影资料，判断怪兽是一只黑熊。而中国一位科学工作者提出质疑，认为人们所见的水怪与黑熊的形态有很大区别，且黑熊虽然能游泳却不善潜水等，因此并不能解释“天池怪兽”之谜。
于是有人又提出“怪兽”很可能是水獭。水獭身体细长，又善潜水，可在水下潜游很长距离。它为了觅食而进入天池，被人们远远看见，加上光线的折射，动物被放大，于是成了人们传说中的“天池怪兽”。
还有一种观点认为：天池中常有时隐时现的礁石从水中浮现，也如动物一样有时露头伸出水面，有时沉入水中。还有火山喷出的大块浮石，它在水中漂浮，在风吹之下也一动一动地在水面浮动，远远看去，也如动物一样在水中游泳。
难道许多目击者产生的都是同一错觉吗？如果不是，天池怪兽又是什么呢？它又是如何演变来的呢？