今年的Chinajoy，除了美女和游戏新品外，还有各路土豪资本。本届大会上，投融资主题是上座率最高的分论坛之一，手游仍是关注的焦点。数据显示，今年上半年，移动游戏首次取代网页游戏，成为第二大游戏市场，实际销售收入达到125.2亿元，同比增长394.9%。业内人士预测，三五年后，手游市场规模将达千亿元。
不过，行业的火热伴随着激烈的竞争。据统计，九成以上的手游产品不挣钱，行业浮躁心理严重，这或导致手游投资的退出收益大幅下降。
手游爆发式增长
据统计，2013年共发生20起并购，耗资达188亿元，平均每次并购斥资9亿多元。而从2014年初到7月底，手游收购规模已达200多亿元。
2013年被定义为“手游元年”，A股上市公司热捧手游，各种PE、VC小跑跟风。当年有12家A股公司先后宣布13起手游并购重组案，如华谊兄弟6.72亿元收购银汉科技50.88%股份，神州泰岳12.15亿收购壳木软件100%股份等。
在2013年Chinajoy会议期间，月收入破千万元还是许多手游厂商努力与仰望的目标。然而，此后一年，手游市场的爆发式增长令人瞠目结舌——以《刀塔传奇》、《捕鱼达人2》、《我叫MT》为首的十余款游戏纷纷爆出累计流水超10亿元的历史新高。“现在你的手游产品月流水没过千万元，都不好意思出去跟人说。”蓝港在线CEO王峰调侃道。
由中国音数协游戏工委发布的《2014年1-6月中国游戏产业报告》显示，上半年中国游戏市场实际销售收入496.2亿元，同比增长46.4%，创5年来新高。在行业总收入中，客户端游戏贡献了255.7亿元收入，位居第一；移动游戏首次取代网页游戏，崛起为第二大游戏市场，实际销售收入达到125.2亿元，同比增长394.9%；网页游戏贡献91.8亿元，位居第三。而在去年同期，移动游戏与网页游戏的销售收入分别为25.3亿元与53.4亿元。经过2013年手游元年的沉淀，2014年手游势头依旧强劲。
“我估计今年手游的市场规模能达到300亿元左右，比去年的120亿元增长2.5倍。随着智能机的普及、大屏幕的迭代、价格下调等利好因素不断增多，在未来三五年手游市场会达到千亿元规模，这将是中国娱乐产业第一个达到千亿元规模的领域。”掌趣科技(300315,股吧)联席CEO胡斌表示。
360手游事业部副总经理姜祖望表示，2015年至2018年仍然是手机游戏的发展高速年。
92%的产品亏钱
去年以来，手游的火热就一直伴随着对行业风险和泡沫的质疑。“手游有风险，投资需谨慎。”这句话已经成了不少TMT领域投资人的口头禅。
“在去年，一个10个人、20个人的团队花半年做出来的产品在市场上还是可以取得一席之地，或者取得相当大成功。但随着大公司、完整的团队杀入手游开发市场，竞争变得非常激烈。包括用户、收入，更多在向巨头靠拢。这给中小开发团队带来巨大挑战。”腾讯互娱副总裁王波如是说。
媒体热捧的那些月流水过千万元甚至过亿元的游戏只是凤毛麟角，更多的产品成为炮灰。触控科技CEO陈昊芝说，“现在每周新上线的手游超过100款。未经证实的数据是，去年手游产品上线近4000个，很多今天都已经见不到了。”
事实的确如此。据手机应用平台“有米传媒”运用大数据统计，目前市面上的手游产品多达1万款。其中，1%能够获得大成功（月流水5000万元以上）；2%能够获得小成功（月流水500万元以上），实现盈利。最多5%的手游产品能够实现收支平衡。
这主要是手游行业发行商掌握话语权，游戏开发商与之进行的分成比例出现逆转。据悉，2013年游戏开发商与发行商的分成比例一般是7：3，但到了今年，两者分成比例变成了4.5:5.5或5:5。此外，从开发商到分发平台之间还有几层中间商，又要分掉开发商分成的20%左右。100元营业收入，最终能到开发商手里的不到30元。
投资收益将下降
91平台发布的统计数据显示，手游从上线到拥有一定规模用户的成功率仅为3%。更多的游戏尚未研发成功，就已经“胎死腹中”。很多小公司希望通过复制别人的成功产品赚钱，排行榜上哪个游戏火爆就山寨哪个，都想着能一夜暴富。“别人的流水能过千万元，我们为什么不能？不过千万元，几百万元也行。”一位从完美世界辞职的游戏人告诉记者。这在很大程度上造成“劣币驱逐良币”的现象。
一些号称营收过亿元的公司公布的靓丽数据可信度存在折扣。“一方面，有些公司公布的流水可能是虚假的；另一方面，即便流水真有几千万元也没什么用，真正能够分给游戏开发公司的有几百万元就不错了。”西山居CEO邹涛表示。
手游产品的开发需要经过准备期、摸索期、成熟期三个阶段。但是现在手游行业成熟期的成功有很大的偶发因素，大部分产品能不能看到明天的太阳还是未知数。
目前，由于游戏成功率低，所以风投在选择项目时比较谨慎。一家投资机构人士建议，不懂游戏行业的资本，尽量不要入局，因为对标的专业性判断要求较高。“有些土豪希望我们能带他们一起投资，就像当初煤老板投电影一样，但我们都拒绝了。”
浮躁的市场之下，手游投资的退出收益会大幅下降。中青宝董事长助理、品牌战略总监兼市场总监李明辉表示，今年比去年的投资收益缩水了一半。去年A股的手游概念股，不论是内容提供商还是代理公司，动态市盈率都是60倍，现在是40多倍，平均值只有30倍。游戏并购的估值也要下调，保守估计会降到8倍至12倍。