作为Nexon集团的核心开发子公司，负责《地下城与勇士》（DNF）IP系列开发的NEOPLE公司，于近日公布了2025年12月期财报。这份成绩单呈现出一种“增收不增利”的局面。
财报显示，NEOPLE在2025年12月期实现销售额1129亿日元（约合人民币54亿元），较上一财年减少26.6%。乍看之下同比下滑严重，但这主要是由于2024年财年包含了《地下城与勇士：起源》（DNF手游）国服上线初期的爆发性收入，导致基数过高。如果与DNF手游尚未上线的2023年12月期相比，情况则完全不同：
2025年的1129亿日元，相比2023年同期的约1000亿日元（估算），实际上实现了约12%的增长。这表明，尽管DNF手游已上线一年有余，但其稳定的流水表现，叠加端游的贡献，依然为公司带来了超出DNF端游时代的增量收入。
然而，在利润端，情况却截然相反。2025年，NEOPLE的税前利润为807亿日元，最终利润为600亿日元。这两项数据与2023年几乎持平，仿佛画了一条水平线。这意味着，虽然公司整体营收规模比DNF手游上线前更大了，但最后落入袋中的利润，却“一夜回到解放前”。
GameLook认为原因首先是DNF手游与端游自营模式存在不同。手游的上线伴随着高昂的渠道成本。以DNF手游国服为例，其在iOS端需向苹果支付约30%的“苹果税”。而在安卓端，腾讯采取“官服直营”模式，绕开了传统安卓渠道的联运分成，但根据协议腾讯在一定时间内会给渠道方一定程度的补偿。相比端游时代，手游带来的每一分流水，其“含金量”在经历分账和发行费用扣除后，都要大打折扣。
另外，DNF手游的上线，不可避免地会对同IP的端游产生一定分流效应。虽然整体IP的盘子做大了，但端游收入的减少，需要由手游的增量收入来填补。最终呈现的结果便是：营收大盘小幅扩大，但利润因结构性成本上升而被端游的利润缺口所抵消。
利润停滞不前的另一大原因，在于公司内部成本的急剧上升。一方面，NEOPLE在2024-2025年间经历了员工薪资谈判，罢工与涨薪压力导致人力成本显著增加。另一方面，公司正在积极拓展IP边界，投入资源研发了单机新作《第一狂战士：卡赞》。该作于2025年上线后，市场反响平平，未能带来显著的收入贡献，但其高昂的开发成本却实实在在地计入了当期的支出。此外，其他在研项目和海外业务的持续投入，也构成了利润端的“失血点”。
从表面数据看，NEOPLE在DNF手游上线一年后，利润回到了原点，似乎“白忙一场”。但深入剖析后可以发现，手游的加入确实为这个经典IP带来了营收规模的扩容。利润未能同步增长，本质上是传统端游厂商在向手游及多平台拓展时，所必须支付的成本——包括渠道成本、人力成本以及为未来布局的研发成本。